中信证券研报称，面前时点，浊泾清渭看好中国电板核心金钱的树立价值。短期来看，2025年第二季度受供需执续改善影响，电板价钱企稳，上游原材料成本下降、稼动率擢升带来稀奇盈利弹性，电板板块事迹有望超预期；中永久来看，供需改善趋势依然较为明确，同期商用车电动化、AI数据中心、国际市集仍有望为头部企业带来逾额增长。估值层面，中国电板核心金钱较日韩企业仍具备显赫上风，跟着后续更多电板企业H股上市，宇宙资金订价体系下，中国电板金钱估值核心有望得到进一步抬升。
全文如下电板｜供需改善股东价钱企稳，看好电板树立价值
面前时点，咱们浊泾清渭看好中国电板核心金钱的树立价值。短期来看，25Q2受供需执续改善影响，电板价钱企稳，上游原材料成本下降、稼动率擢升带来稀奇盈利弹性，电板板块事迹有望超预期；中永久来看，供需改善趋势依然较为明确，同期商用车电动化、AI数据中心、国际市集仍有望为头部企业带来逾额增长。估值层面，中国电板核心金钱较日韩企业仍具备显赫上风，跟着后续更多电板企业H股上市，宇宙资金订价体系下，中国电板金钱估值核心有望得到进一步抬升。
▍25Q2电板价钱企稳，原材料降价有望带来盈利弹性。
从面前仍是闪现事迹预报或半年度事迹的电板公司湛蓝锂芯、瑞浦兰钧、宁德时间来看，其25Q2电板单元盈利发扬均超市集预期，咱们觉得除需求端“淡季不淡”带来出货量的高增以外，电板价钱企稳、上游原材料成本下落、稼动率擢升也带来稀奇盈利弹性。25Q2电板均价环比基本保执自在，以致在部分型号（三元小圆柱、户储电芯）出现价钱上升，但上游核心原材料碳酸锂价钱从3月末7.4万元/吨下降至6月末的6.1万元/吨（来自SMM锂电），成本端下降重叠企业稼动率环比擢升，咱们臆测25Q2电板局势利润有望超市集预期。
▍供需改善是电板价钱坚挺的核心原因。
尽管25Q2上游原材料价钱下落，但电板价钱较为坚挺，咱们觉得底层原因是供需结构的改善：
1）需求端，凭证鑫椤锂电数据，2025H1宇宙锂电板产量为986.5GWh，同比+48.3%，其中能源/储能电板产量鉴别为684/258GWh，同比+49%/+106%，需求“淡季不淡”主要系国内汽车以旧换新计策拉动以及好意思国关税计策变化刺激储能电板备货需求。
2）供给端，岂论是“固定金钱+在建工程”的增速变化如故成本开支金额的增速变化，比年回电板供给端执续裁减，底部特征显赫，面前新增成本开支主要聚首在本人现款流优异、在手订单填塞、稼动率较高的头部企业。供需执续改善对电板订价的权重正在逐步擢升，头部企业稼动率远高于尾部企业。
▍后续瞻望：商用车、AI数据中心储能、出货有望带来α增长。
瞻望后续，咱们觉得头部企业有望在新限制作念出逾额增长：
1）商用车：在以旧换新计策、电板成本下降、充换电基础治安完善等多重身分刺激下，以新能源重卡为代表的商用车市集迎来爆发式增长，凭证GGII数据，2025H1重卡能源电板装机量约31.7GWh，同比+230%，且商用车市集电板竞争神态显赫优于乘用车，其需求爆发有望为电板企业带来增量弹性。
2）AI数据中心储能：AI数据中心的成立对可再生能源搭配储能电板需求将大幅增长，凭证GGII预测，臆测到2030年宇宙数据中心储能电板出货量有望达到300GWh，2024-2030年CAGR超80%；宁德时间已先后在阿联酋、澳洲鉴别拿下19GWh/24GWh储能订单。
3）出海：此前中国企业国际产能布局在25H2行将迎来密集投产，如龙头企业国际产能达产爬坡，有望一定流程上分担前置的固定用度，同期赢得更好的盈利水平。
▍估值：港股有望带动电板估值核心进一步抬升，中国核心金钱性价比拟高。
2025年8月8日，宁德H股收盘价较A股溢价约40%，在宇宙资金订价体系下，中国电板核心金钱H股发扬存望进一步抬升A股估值核心。咱们分析，宁德港股溢价背后反馈的是宇宙资金对电板核心金钱后续成长性的看好，主要体面前宁德强盛的盈利身手、国际份额的执续擢升、好意思国市集的边缘变化等方面。
▍风险身分：
新能源汽车需求不足预期；储能装机需求不足预期；原材料价钱波动超预期；行业竞争加重；地缘政事风险超预期；电板时刻门道发生关键变化风险等。
▍投资提倡：面前时点，咱们浊泾清渭看好中国电板核心金钱的树立价值。
短期来看足球投注app，25Q2受供需执续改善影响，电板价钱企稳，上游原材料成本下降、稼动率擢升带来稀奇盈利弹性，电板板块事迹有望超预期；中永久来看，供需改善趋势依然较为明确，同期商用车电动化、AI数据中心、国际市集仍有望为头部企业带来逾额增长。估值层面，中国电板核心金钱较日韩企业仍具备显赫上风，跟着后续更多电板企业H股上市，宇宙资金订价体系下，中国电板金钱估值核心有望得到进一步抬升。