修正药业“卖身梦”碎,吉林首富的“A股登陆战”还会再打响吗?

2019/7/25

大佬们制定“小目标”越来越任性了。

7月24日,创业板公司吉药控股(300108.SZ)发布了终止收购修正药业事项以及股票复盘的公告。

对于翘首等待创业板借壳第一股诞生,带来一波壳股小高潮的投资者来说,这个夏天都不那么热了。

天时地利,只欠东风

早在今年6月底,证监会就出台了相关政策,支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,对创业板借壳限制进行了松绑。

7月11日,吉药控股发布公告称,将通过发行股份等方式购买修正药业集团股份有限公司100%股权。

一石激起千层浪。

在科创板如火如荼的交易之外,创业板也在暗暗等待着一个足够有分量的“新人”来敲门。

修正药业是谁?作为国内民营制药巨头之一,修正药业是修正集团的核心资产之一,其创始人修涞贵被称为“吉林药王”。在2018年胡润百富榜中,修涞贵夫妇以200亿身家蝉联吉林首富之位。

据全国工商联民营企业500强榜单信息显示,2018年修正药业实现营收近638亿元,排名第89位。其官网信息显示,自2015年起,修正药业年销售收入一直在近600亿元左右。

这大概是什么样的行业水平呢?看下大A股就知道了。

在2018年的医药行业A股上市公司中,仅有最近因为“国产伟哥”引发子公司股东争斗的白云山(600332.SH)营业收入超400亿元。

想100%收购这样一家庞然大物,吉药控股又是什么来头?

吉药控股的前身是通化双龙化工股份有限公司,2014年其以现金和发行股价的方式收购金宝药业97.71%的股权,进入医药领域。

2017年至2018年,吉药控股营收分别为7亿元和9.42亿元,净利润为2.03亿元及2.17亿元。截至停牌,总市值仅为35.96亿元。

两者体量相差巨大,这份100%收购公告也被普遍看成是修正药业想要曲线上市,拿下创业板借壳第一股称号的信号弹

对于旗下拥有生物制药等高新科技项目的修正药业来说,先是借壳政策放开,又有同在通化市的吉药控股作为“壳股”,对当地的就业和税收不会造成大的变化,很有可能得到当地政府部门的支持,天时地利都占了。

没想到最后吉林首富还是没能叩响A股的大门。

吉药控股在公告中指出,此次资产重组交易方案已构成重组上市,目前相关政策实施细则尚未出台,因此先终止了重组事项。

这个理由可以说是简单粗暴。

对于是否构成借壳上市,主要看双方完成并购重组事项后实控人是否发生改变。

吉药控股目前账上现金不足4亿元,基于修正药业的体量,现金支付实力堪忧,若吉药控股选择以股票定向增发等形式完成并购安排,重组上市是可以预期的结果。

大佬们发公告之前,难道没有想到这一点吗?

对上市“求而不得”的修正药业

作为一家颇具分量的医药巨头,关于修正药业上市的消息从2004年起就没停过。

当时修正药业集团负责上市工作的副总张彦辉对媒体承认:“修正的确一直在做上市的准备。”

几年内,修正药业“香港主板上市”、“借壳英特”、“在港IPO筹资117亿港元”等消息一直不断

除了各种不了了之的融资消息,修正药业的黑历史也是不时刷个屏。

2009年,修正药业以修建药材基地为名,开山毁林修建了修涞贵家族的祖坟。此事引起当地村民的强烈不满,引发媒体关注。

2012年,修正药业被爆出“毒胶囊”事件。这种胶囊使用皮革厂鞣制过的下脚料制作工业明胶,再制成药用胶囊,胶囊中铬超标最高达90倍。修正药业官网一度被网友攻破后显示“我的烂鞋子被你们拿去做胶囊了吗?”几个大字。

2017年,修涞贵向官员行贿的往事被爆出。据裁判文书网信息显示,修涞贵曾先后两次向当地官员褚来福赠送共计25万股权进行行贿。

2018年,涉及修正系的多家P2P平台出现暴雷事件。据统计,修正系前后间接投资了包括永利宝、火理财在内的多家P2P平台。不过,这些平台几乎都因各种原因暴雷或清盘退出,不过,出事之前,往往修正药业都已全身而退。

据天眼查信息显示,目前修正药业涉及的诉讼近80起。如果修正药业选择走A股IPO首发路径,诉讼缠身恐难轻易过关。

“药业巨头”真身何在

在此次收购事项之前,对于修正药业高额营收下的实际净利润和产业规模,外界一直是雾里开花。

修涞贵长子,修正药业集团原总经理修远曾表示,修正10万员工,8万从事销售。除了庞大的销售团队之外,高频的广告营销也是修正药业特点之一。修正药业曾多次请明星代言,更买下火车站,电视黄金时段等广告位,让“胃痛,胃酸,胃胀,就用斯达舒”的广告语不断出现。

2017年,修正集团更是斥巨资打造了一辆高铁冠名专列“修正集团号”,可以说是“壕不差钱”。

近几年来,在主业之外,“不差钱”的修正药业各项产业投资也是四处开花。

2017年至今,修正集团参与投资建设的健康产业园区先后在昆明瑞丽(总投资14亿元)、浙江湖州(总投资50亿元)、吉林延边(总投资40亿元)、吉林桦甸(总投资7亿元)、淳安千岛湖(总投资约30亿元)等地落地。

2019年1月,在修正上海医药产业基地项目启动后,修正集团上海高科技生物医药产业园项目也举行了奠基仪式。据悉,修正集团计划在松江整体投资100亿元。

修正集团还曾与茅台集团签订战略合作框架,双方决定打造具有市场竞争力的保健酒品牌。不过目前尚未在市场上看到相关产品。

总体看,修正投资领域涉及线下健康超市,区块链,互联网金融等多个领域。

这位一直保持高营收的药企巨头到底是如何高速运转的,其庞大的销售团队在越发严格的监管政策下是否在继续发挥作用,各种产业项目究竟周转如何?

在吉药控股和修正药业的重组终止后,这其中种种疑问估计只有在修正下一次敲开A股大门时才能得到答案。



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